Comprendre l'évolution de la situation au Moyen-Orient

Les États-Unis et Israël ont lancé une série de frappes de grande envergure et soutenues contre l'Iran, visant des infrastructures militaires, des installations de renseignement et des sites associés aux hauts dirigeants. L'Iran a riposté par des attaques de missiles et de drones visant Israël et les positions américaines dans plusieurs États voisins. Au-delà des bases américaines, l'Iran a également attaqué des ports, des aéroports et d'autres infrastructures dans toute la région. Les déclarations publiques indiquent que les opérations pourraient se poursuivre pendant plusieurs semaines, ce qui ajoute à l'incertitude quant à la durée et à l'évolution du conflit et à ses répercussions potentielles.

Les répercussions immédiates se sont fait sentir dans toute la région. Les perturbations dans les principaux hubs du Golfe ont affecté les transports et le trafic aérien, les autorités ayant restreint l'espace aérien et modifié les itinéraires des vols. Les organisations internationales ont convoqué des réunions d'urgence pour évaluer la situation, tandis qu'en Iran, les informations faisant état de ciblage de personnalités de haut rang ont créé une incertitude quant à la prise de décision et à la stabilité politique.

Selon Niels de Hoog, économiste senior chez Atradius, « ce conflit représente une évolution importante et sans précédent, avec des implications potentielles pour le risque pays dans toute la région et au-delà. À ce stade, notre hypothèse de travail est que toute escalade régionale, y compris une fermeture temporaire du détroit d'Ormuz, sera probablement de courte durée, de quelques jours à plusieurs semaines. Dans ce scénario, nous prévoyons que l'impact économique global restera relativement limité. »

Le rôle central du détroit d'Ormuz

La pression exercée sur le détroit d'Ormuz est désormais le facteur central qui détermine l'impact économique et logistique de cette crise. La combinaison de l'escalade militaire, des avertissements directs aux navires et de la suspension des opérations par les grandes compagnies maritimes et énergétiques a entraîné un blocage effectif. Les responsables iraniens affirment que le détroit est fermé et que l'Iran attaquera tout navire qui tentera de le franchir. Cela est important car Hormuz est le corridor énergétique le plus important au monde, transportant environ 20 % du pétrole mondial et environ 30 % du gaz naturel liquéfié. Toute perturbation dans cette zone se répercute rapidement sur les prix de l'énergie, les risques d'inflation et les chaînes d'approvisionnement mondiales. Les prix du pétrole ont déjà augmenté pour atteindre 80 dollars le baril et pourraient passer à 90-140 dollars selon la durée de la perturbation.
La réduction des flux transitant par Ormuz a également des répercussions plus larges sur le transport et la logistique. Les compagnies maritimes ralentissent ou modifient les itinéraires de leurs navires, les transporteurs aériens ajustent leurs routes pour éviter les risques régionaux et les principaux hubs du Golfe connaissent des contraintes de connectivité. Ces changements entraînent des temps de transit plus longs, des coûts plus élevés et des besoins en fonds de roulement plus importants pour les secteurs sensibles au facteur temps, tels que l'électronique et les composants automobiles. Étant donné qu'une grande partie du commerce entre l'Asie et l'Europe dépend de ces routes, toute perturbation prolongée aurait des implications importantes pour les chaînes d'approvisionnement qui reposent sur des opérations juste à temps.

« Nous ne pensons pas que l'Iran sera en mesure de maintenir le détroit fermé pendant une période prolongée, car une opération maritime internationale menée par les États-Unis mettrait très probablement fin à tout blocus relativement rapidement. Une fermeture prolongée irait également à l'encontre des intérêts de l'Iran, car elle bloquerait ses exportations pétrolières vitales vers la Chine », a expliqué notre économiste senior.

Scénario de base d'Atradius : conflit de courte durée

Le scénario de base d'Atradius table sur un conflit de courte durée suivi d'un retour progressif à l'engagement diplomatique, y compris une nouvelle tentative de négociations sur le nucléaire. Selon M. De Hoog, « l'Iran est largement isolé et aurait du mal à soutenir une confrontation prolongée. Une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz affecterait également gravement sa propre économie fragile en perturbant les exportations essentielles de pétrole vers la Chine et en augmentant les pressions sociales internes. Les récentes actions à haut risque visant les États du Golfe semblent principalement destinées à créer un levier politique pour revenir à la table des négociations. Une escalade majeure serait contre-productive, car elle pourrait pousser les États du Golfe à se retourner activement contre l'Iran. »

Dans un scénario de conflit court, l'impact économique sur les États du Golfe reste limité, même si des perturbations sont inévitables. Le détroit d'Ormuz étant effectivement bloqué, les États du Golfe ne peuvent pas bénéficier de la hausse des prix du pétrole et leurs économies non pétrolières subissent des pressions temporaires dues à la fermeture de l'espace aérien et à l'interruption des activités touristiques, logistiques et de réexportation. Grâce à leurs réserves internationales substantielles et à leurs importants fonds souverains, la plupart des économies du Golfe sont en mesure d'absorber une perturbation de quelques semaines, avec un impact moyen estimé sur la croissance d'environ un demi-point de pourcentage.

Le Qatar est le plus exposé, car toutes ses exportations de gaz naturel liquéfié doivent transiter par le détroit d'Ormuz. Cette vulnérabilité explique sa décision prudente de suspendre temporairement la production de GNL à la suite des récents incidents sécuritaires. Oman semble moins vulnérable car son principal port, Duqm, se trouve en dehors du détroit, même si les récentes attaques de drones et les incidents dans le golfe d'Oman mettent en évidence des risques supplémentaires. Les Émirats arabes unis et l'Arabie saoudite peuvent détourner une partie de leurs exportations de pétrole par des oléoducs, mais cela ne permet d'atténuer que partiellement l'impact.

Pour les pays extérieurs à la région qui dépendent fortement des importations de pétrole et de gaz, le principal canal de transmission passe par la hausse des prix de l'énergie. Bon nombre de ces économies sont financièrement plus exposées que les États du Golfe et Israël. Les économies asiatiques, notamment la Chine et l'Inde, sont particulièrement sensibles, car elles dépendent fortement du transit physique du pétrole et du gaz par le détroit d'Ormuz et seraient directement touchées par toute perturbation prolongée.

Scénario pessimiste : escalade prolongée

Un scénario pessimiste impliquant une escalade plus prolongée ne peut être exclu. Contrairement à l'opération de 2025, qui visait principalement à limiter les capacités nucléaires de l'Iran, les objectifs actuels s'étendent au changement de régime et au démantèlement de l'arsenal de missiles balistiques de l'Iran. Cette dynamique renforce le sentiment de vulnérabilité stratégique de l'Iran et augmente la probabilité de nouvelles représailles.

Une nouvelle escalade pourrait impliquer un recours accru à des milices par procuration dans toute la région et des frappes contre les installations pétrolières et gazières voisines, ce qui risquerait de nuire durablement à la capacité de production régionale et mondiale. Les récentes informations faisant état d'attaques de drones contre une raffinerie de pétrole en Arabie saoudite et une usine de GNL au Qatar indiquent que cette possibilité est devenue plus plausible. De telles actions augmenteraient également le risque de frappes de représailles contre les infrastructures énergétiques iraniennes.

Dans ce scénario beaucoup plus défavorable, les estimations suggèrent que les prix du pétrole pourraient atteindre 130 à 140 dollars le baril. Bien qu'il soit peu probable que l'Iran maintienne le détroit d'Ormuz fermé pendant une période prolongée, il pourrait continuer à perturber le trafic maritime à l'intérieur et à l'extérieur du détroit, créant une instabilité persistante dans les flux énergétiques mondiaux.

Dans ces conditions, Bahreïn serait probablement le premier État du Golfe à être confronté à des difficultés financières en raison de la faiblesse de ses finances publiques, de ses réserves limitées et de sa forte dépendance aux revenus pétroliers. Les autres économies du Golfe seraient également soumises à une pression soutenue, car les perturbations dans les domaines de la logistique, du tourisme et des exportations persisteraient plus longtemps.

Les économies asiatiques, notamment la Chine et l'Inde, sont particulièrement vulnérables, car environ 80 % du pétrole et du gaz transitant par le détroit d'Ormuz sont destinés à l'Asie. Une hausse prolongée des prix pèserait également sur d'autres marchés émergents fortement dépendants des importations d'énergie et disposant d'une marge de manœuvre budgétaire limitée. Même si les producteurs de l'OPEP augmentaient leur production, le soulagement serait limité si le pétrole ne pouvait pas atteindre les marchés d'exportation.

Surveillance et adaptation

L'impact sur l'économie mondiale et les marchés dépendra fortement de la durée et de l'intensité du conflit. Malgré la situation, nous continuons à fonctionner normalement dans tout le Moyen-Orient, en assurant une couverture et un soutien à nos clients et partenaires. Nous surveillons l'évolution des risques liés aux lignes de crédit commerciales de nos assurés dans la région, suivons de près les développements et recueillons des informations auprès de multiples sources afin de garantir que nos réponses restent précises et adaptées au contexte.