Economic Outlook - December 2023

Samenvatting

De wereldeconomie is veerkrachtiger gebleken dan zes maanden geleden werd verwacht, maar monetaire verkrapping in het verleden weegt op de vooruitzichten. De wereldwijde groei in 2023 is naar boven bijgesteld, vooral dankzij de sterke consumentenbestedingen in de VS en het herstel van de dienstensector na de pandemie. Hoewel de inflatie en het monetaire beleid hun hoogtepunt hebben bereikt, zal de grootste impact op de vraag van consumenten en bedrijven in 2024 voelbaar zijn. Wij denken dat de bbp-groei in 2024 zal afzwakken naarmate de impact van deze factoren afneemt en de monetaire verstrakking doorweegt. Een milde monetaire versoepeling zal de lauwe groei in 2025 ondersteunen.

• De BBP-prognose voor 2023 is beter dan zes maanden geleden werd verwacht. De wereldwijde groei van het bbp wordt geschat op 2,6% in 2023, een opwaartse bijstelling van 0,4% ten opzichte van de Economic Outlook van juli. In 2024 zal de groei waarschijnlijk afnemen tot 2,1%. De veerkracht van de uitgaven van de Amerikaanse consument heeft zijn grenzen bereikt en het post-pandemische herstel van de dienstensector, vooral van toerisme en internationale reizen, is bijna voltooid. Bovendien moet het volledige effect van de verkrapping van het monetaire beleid nog worden gevoeld. Voor 2025 verwachten we dat de groei zal herstellen tot 2,6%, omdat het monetaire beleid begint te versoepelen en de inflatie verder is gedaald. Naar historische maatstaven zal de groei echter zwak blijven.
   
• De inflatie is duidelijk over haar hoogtepunt heen en alle belangrijke inflatiecomponenten dalen. De energiecomponent heeft de afgelopen maanden negatief bijgedragen aan de inflatie in de VS en de eurozone. Bovendien verliezen ook de andere inflatiecomponenten - voeding, diensten en goederen - duidelijk aan kracht. Maar de kerninflatie, exclusief energie en voedsel, is hardnekkig, vooral in de VS. Nu de monetaire verkrapping op de vraag weegt, zullen de kern- en de algemene inflatie naar verwachting dalen. Omdat de inflatie minder hardnekkig is, zal de eurozone vooroplopen met monetaire versoepeling.
   
• Wij voorspellen dat de groei van de wereldhandel zal vertragen van 3,0% in 2022 tot 0,8% in 2023. De handelsgroei in 2023 is lager dan eerder verwacht, omdat de beëindiging van het nulcovid-19-beleid in China niet de verhoopte stimulans voor de export heeft opgeleverd en de verwerkende sector in recessie is, vooral in Europa. Voor 2024 voorspellen we een herstel van de handelsgroei tot 2,5% naarmate deze factoren afnemen. Onze prognose komt overeen met de waarneming dat de relatie tussen handelsgroei en bbp-groei is afgenomen tot 1:1. De handelsgroei wordt beperkt door de toenemende groei van de handel. De handelsgroei wordt beperkt door toenemend protectionisme en geopolitieke onzekerheid.
   
• Wij schatten de bbp-groei in de geavanceerde markten op 1,6% in 2023. De impact van de renteverhogingen in het monetaire beleid begint steeds meer zijn tol te eisen, met een laag sentiment bij consumenten en bedrijven en een verwachte vertraging van de vraag. Verwacht wordt dat de groei in 2024 met 0,9% zeer beperkt zal blijven. Voor 2025 ziet het groeiplaatje er iets beter uit. De dalende inflatie zal de koopkracht van de consument verbeteren. Milde monetaire versoepeling zal ook de groei ondersteunen.
   
• De bbp-groei in opkomende markteconomieën (OME's) zal naar verwachting in een lagere versnelling blijven met 4,2% in 2023 en 3,6% in 2024. Dit komt door de zwakke buitenlandse vraag en de verkrappende wereldwijde financieringsvoorwaarden. Onder de kerncijfers gaat een aanzienlijke heterogeniteit schuil. Opkomend Azië zal opnieuw de andere regio's aanvoeren, met India en China als de groeimotoren. Latijns-Amerika, dat kampt met structurele zwakheden en politieke onzekerheid, zal achterblijven bij andere regio's. De groeivooruitzichten voor 2025 zijn slechts iets beter in alle OME's (3,9%).
   
• In ons basisscenario zal de inflatie naar verwachting dalen doordat monetaire verkrapping de hardnekkige kerninflatie kan wegnemen en er geen nieuwe energieprijsschok komt. In ons alternatieve scenario pakken de zaken slechter uit. De inflatie is hardnekkiger dan verwacht, bijvoorbeeld omdat consumenten blijven uitgeven of omdat er een nieuwe energieprijsstijging is. Dit zal leiden tot verdere verkrapping (in plaats van milde versoepeling) door centrale banken. Dat zal leiden tot een daling van de vraag van bedrijven en huishoudens in zowel geavanceerde markten als OME's, met aanzienlijke negatieve gevolgen voor de mondiale groei.

Download het rapport