Economic Outlook - juli 2025

De wereldwijde groei zal naar verwachting zowel in 2025 als in 2026 gematigd blijven op 2,4. In de eerste maanden van de nieuwe Amerikaanse regering volgden de handelstarieven elkaar in snel tempo op, met 2 april, de ‘Liberation Day’, als voorlopig hoogtepunt. De daaropvolgende beleidswijzigingen en onzekerheden hebben geleid tot financiële volatiliteit, minder vertrouwen in Amerikaanse instellingen en slechtere vooruitzichten voor de wereldhandel.

De inflatoire impact van handelstarieven is tot nu toe beperkt gebleven, zelfs voor de Verenigde Staten. 

Handelstarieven zorgen voor een stijging van de inflatie in het land dat ze invoert, doordat de importprijzen stijgen,wat uiteindelijk wordt doorberekend aan de consument. Momenteel is de impact echter beperkt gebleven, onder meer omdat de huidige Amerikaanse tariefstructuur nog steeds beperkt is in omvang en reikwijdte. Een andere reden is dat handelstarieven niet alleen een directe druk uitoefenen op de economische activiteit, maar ook onzekerheid in de economie brengen, wat de vraag drukt en een deel van de prijsdruk compenseert. Bovendien kost het gewoon tijd vooraleer de prijseffecten zich in de praktijk doen gevoelen. Een aantrekkende inflatie in de VS in de rest van het jaar wordt verwacht.

De handelsgroei zal dit jaar aanzienlijk vertragen, tot ongeveer 1%, als gevolg van de escalatie van de tarieven en de onzekerheid over het beleid.

Hoewel de wereldhandel in het eerste kwartaal van 2025 nog een robuuste groei liet zien als gevolg van het naar voren halen van exportorders, verwachten we voor de rest van dit jaar een krimp. De handelsgroei zal bijzonder zwak zijn in de Verenigde Staten, Canada en Mexico, en in mindere mate in Europa en China. 

Voor 2026 verwachten we een iets hogere handelsgroei van ongeveer 2%, naarmate de wereldeconomie zich aanpast aan de tariefschok.

De geavanceerde economieën zullen naar verwachting zowel in 2025 als in 2026 een magere groei van 1,3% tonen.

Dit is een neerwaartse bijstelling van onze eerdere raming, vooral voor 2026, omdat we niet langer een aanzienlijk herstel in de VS verwachten. Volatiele handels- en binnenlandse beleidsmaatregelen hebben het vertrouwen in de Amerikaanse economie ondermijnd, wat heeft geleid tot aanzienlijke bijstellingen voor zowel 2025 als 2026. De economie van de eurozone wordt geconfronteerd met relatief kleine neerwaartse bijstellingen van de groei als gevolg van de escalatie van de tarieven. De houdbaarheid van de overheidsschuld is een punt van zorg in veel geavanceerde markten, met hoge schuldniveaus in de VS, Japan en verschillende economieën van de eurozone, evenals nog steeds hoge tekorten en hoge financieringskosten.

De vooruitzichten voor opkomende markteconomieën (EME's) zijn gemiddeld beter dan die voor geavanceerde economieën, maar blijven zwak in historisch perspectief.

Wij verwachten een groei van 3,8% in de EME's in 2025 en 3,6% in 2026. Veel EME's, met name die met nauwe handelsbetrekkingen met de VS, zoals Mexico en China, zijn rechtstreeks blootgesteld aan de volatiliteit van de Amerikaanse handel. Indirect worden EME's ook getroffen door hogere financieringskosten, financiële volatiliteit en valutadepreciaties. 

Een nieuwe escalatie van de handelsoorlog tot een niveau vergelijkbaar met dat van april zou de wereldeconomie in 2026 vrijwel tot stilstand brengen.

De economische prognoses in deze Outlook gaan uit van een beperkte handelsoorlog tussen de VS en andere landen. We hebben echter ook een negatief scenario in overweging genomen, waarin de VS de invoerheffingen verder verhogen, wat leidt tot grotere vergeldingsmaatregelen van handelspartners en aanzienlijke verstoringen van de toeleveringsketens. In dit scenario van escalatie van de handelsoorlog zijn de gevolgen voor het bbp van de VS veel ernstiger. Het effect op de landen die vergeldingsmaatregelen nemen, waaronder China en de EU, komt veel meer overeen met dat op de VS in het basisscenario.

Wil je meer weten?

Download onze Economic Outlook – Juli 2025 voor een volledig overzicht van de gevolgen van de escalerende handelsoorlog.

Download de Economic Outlook