Perturbations économiques, restrictions persistantes en matière de verrouillage et l'inflation la plus élevée depuis plusieurs décennies ont généré une série de chocs défavorables pour l'économie.
Résumé
Les vents contraires à la reprise mondiale après la pandémie s'accumulent, sous la forme de goulets d'étranglement permanents au niveau de l'offre, de troubles géopolitiques en Europe de l'Est et d'une inflation galopante. L'inflation était déjà en hausse en 2021 avec la reprise de la demande des consommateurs, mais elle a été exacerbée par les blocages en Chine et l’invasion de l’Ukraine. Les prix mondiaux des produits de base augmentent rapidement et les banques centrales s'efforcent de garder le contrôle de la situation sur fond de craintes croissantes d'un nouvel épisode de stagflation, caractérisé par une faible croissance et une forte inflation.
Points clés
Malgré une reprise de la croissance du PIB mondial à 5,9 % en 2021, nous prévoyons qu'elle diminuera à 3,1 % en 2022, car l'inflation comprime les dépenses de consommation et les problèmes de chaîne d'approvisionnement limitent le commerce. En 2023, la croissance devrait encore ralentir pour atteindre 3,0 %.
Nous nous attendons à ce que l'inflation de l'IPC mondial s'envole à 7,6 % en 2022, pour retomber à 3,8 % en 2023. L'inflation a d'abord commencé à augmenter en raison d'une poussée de la demande avec l'assouplissement des restrictions Covid, tandis que les goulets d'étranglement de l'offre ont maintenu cette dernière à un niveau bas. L’invasion de l’Ukraine a depuis exacerbé l'inflation, car les produits de base mondiaux, notamment le carburant et le blé, connaissent des pénuries et de nouvelles hausses de prix. Les banques centrales relèvent agressivement les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation et normaliser la politique monétaire après la pandémie.
Bien que le commerce mondial ait connu une croissance saine au début de l'année 2022, l'invasion de l'Ukraine par la Russie et les sanctions qui ont suivi ont profondément perturbé cette croissance. La politique sévère de zéro Covid et les blocages de la Chine ont également freiné le commerce mondial. Dans l'ensemble, nous pensons qu'à mesure que le Covid deviendra de plus en plus endémique, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement s'atténueront, ce qui stimulera le commerce mondial.
La croissance du PIB des économies avancées devrait ralentir à 2,7 % en 2022 et à 2,1 % en 2023. Les consommateurs subissent la pression d'une inflation galopante, généralement due aux prix élevés de l'énergie en Europe et aux déséquilibres entre l'offre et la demande aux États-Unis. Les problèmes persistants d'approvisionnement mondial freinent la croissance des exportations dans les économies avancées, ainsi que l'assainissement budgétaire général.
La croissance du PIB des économies de marché émergentes (EME) devrait être réduite de près de moitié en 2022, à 3,5 %, contre 6,9 % en 2021. Les EME subissent également la pression des goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement et de l'inflation, mais en raison de la baisse des taux de vaccination, elles sont également plus exposées à de nouvelles épidémies de Covid. Nous prévoyons que le Moyen-Orient et l'Asie émergente maintiendront la plus forte croissance en 2022.
La poursuite et l'escalade de l’invasion de l’Ukraine constituent le principal risque pour nos perspectives, entraînant potentiellement une baisse de 1,7 % de la croissance du PIB d'ici la fin de 2022. Toutes les régions seraient touchées par les pénuries, la hausse des prix des matières premières et l'instabilité politique, l'Europe et surtout l'Europe de l'Est étant les plus touchées.