Le Global Economic Outlook - Janvier 2022

L'économie mondiale est entrée dans sa phase de reprise en 2021, avec la réouverture progressive des économies et le lancement des campagnes de vaccination. Cependant, la pandémie n'est pas encore terminée. Des variantes de coronavirus plus transmissibles ont déclenché plusieurs nouvelles vagues d'infection, obligeant de nombreux gouvernements à imposer de nouvelles restrictions.

Dans le même temps, l'économie mondiale est confrontée à des difficultés d'approvisionnement et à la hausse des prix de l'énergie. Cela entraîne des pressions inflationnistes. Nous pensons que celles-ci vont s'atténuer, aidées par un léger resserrement de la politique monétaire. Nous considérons qu'une intensification de la pandémie constitue le principal risque de dégradation de nos perspectives de croissance. Une propagation plus rapide des infections combinée à d'autres mesures pourrait faire basculer l'économie mondiale dans un scénario de stagflation, de faible croissance et d'inflation élevée.

Les points clés

• La réouverture des économies a conduit à une croissance raisonnable du PIB mondial de 5,8 % en 2021, qui devrait être suivie d'une croissance un peu plus faible de 4,2 % en 2022 et de 3,6 % en 2023. La pandémie continuera de peser sur l'activité économique mondiale, mais nous prévoyons une reprise prolongée à mesure que les économies s'adaptent.
• L'inflation s'est accélérée dans le monde entier, alimentée par la hausse des prix de l'énergie et des matières premières, la flambée des coûts de transport et les contraintes de la chaîne de valeur. Nous continuons de penser qu'il s'agit d'un processus transitoire, mais il oblige les banques centrales à commencer à inverser les mesures de relance monétaire plus rapidement que prévu. Le resserrement des marchés du travail et la vigueur de la demande laissent une certaine marge de manœuvre, mais il s'agit d'un exercice d'équilibre difficile dans une reprise fragile et sans précédent.
• Le commerce mondial s'est à présent remis de sa perte de 2020, bien que le commerce des biens se soit rétabli beaucoup plus rapidement que celui des services. Récemment, la reprise du commerce des biens a été ralentie par plusieurs perturbations, notamment des difficultés de transport et des fermetures d'usines en Asie. Nous pensons que la croissance du commerce reviendra à la "normale" au cours de la période de prévision, en suivant la croissance du PIB mondial.
• La reprise économique sur les marchés avancés perd un peu de sa vigueur. Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement et les restrictions gouvernementales pèsent sur l'activité économique, entraînant une croissance du PIB de 3,8 % dans les marchés avancés en tant que groupe en 2022, puis de 2,3 % en 2023. Les mesures de relance budgétaire et monétaire sont en train d'être retirées, mais les économies des marchés avancés ont fait preuve de résilience et devraient retrouver leurs niveaux de production pré-pandémique sur l'horizon de prévision.
• Les économies de marché émergentes (EME) en tant que groupe devraient connaître une croissance de 4,6 % en 2022 et de 4,8 % en 2023. Les vaccins seront plus largement disponibles cette année, ce qui pourrait favoriser la croissance de la production et améliorer la confiance des consommateurs. D'un autre côté, ils bénéficieront également d'un soutien monétaire et fiscal nettement moins important en 2022 par rapport aux marchés avancés. Nous pensons que l'Asie émergente restera la région affichant le taux de croissance le plus élevé parmi les EME.
• L'intensification de la pandémie constitue le principal risque pour nos perspectives, car elle pourrait entraîner une baisse de 1,6 % de la croissance du PIB mondial d'ici à la fin de 2023. Le ralentissement de la croissance du PIB serait généralisé dans toutes les grandes régions, sous l'effet des restrictions gouvernementales, de l'aggravation des problèmes de la chaîne d'approvisionnement, de l'accélération de l'inflation et de la baisse de la demande.