Perspectives économiques pour 2024

Résumé

L'économie mondiale s'avère plus résistante que prévu il y a six mois, mais le resserrement monétaire pèse sur les perspectives. La croissance mondiale en 2023 a été revue à la hausse, principalement en raison de l'importance des dépenses de consommation aux États-Unis et de la reprise du secteur des services après la pandémie. Bien que l'inflation et les taux d'intérêt de la politique monétaire aient largement atteint leur maximum, l'essentiel de l'impact sur la demande des consommateurs et des entreprises se fera sentir en 2024. Selon nous, la croissance du PIB s'affaiblira en 2024 à mesure que l'impact de ces facteurs s'estompera et que le resserrement monétaire s'estompera. Un léger assouplissement monétaire soutiendra une croissance timide en 2025.

• Les prévisions du PIB pour 2023 sont meilleures qu'attendues il y a six mois. La croissance du PIB mondial est estimée à 2,6 % en 2023, soit une révision à la hausse de 0,4 % par rapport aux perspectives économiques de juillet. En 2024, la croissance devrait ralentir à 2,1 %. La résilience des dépenses de consommation américaines a atteint ses limites et la reprise post-pandémique du secteur des services, en particulier du tourisme et des voyages internationaux, est presque achevée. En outre, le resserrement de la politique monétaire n'a pas encore produit tous ses effets. Pour 2025, nous prévoyons un rebond de la croissance à 2,6 %, car la politique monétaire commence à s'assouplir et l'inflation a continué à diminuer. Toutefois, au regard des normes historiques, la croissance reste faible.
• L'inflation a clairement dépassé son pic et toutes les principales composantes de l'inflation sont en baisse. L'énergie a contribué négativement à l'inflation aux États-Unis et dans la zone euro au cours des derniers mois. En outre, les autres composantes de l'inflation - alimentation, services et biens - sont également en perte de vitesse. Mais l'inflation de base, c'est-à-dire hors énergie et alimentation, est persistante, surtout aux États-Unis. L'austérité monétaire pesant sur la demande, on s'attend à une baisse de l'inflation. L'inflation étant moins persistante, la zone euro ouvrira la voie à l'assouplissement monétaire. 
• Selon nous, la croissance du commerce mondial ralentira, passant de 3,0 % en 2022 à 0,8 % en 2023. La croissance du commerce en 2023 est plus faible que prévu, car la fin de la politique chinoise du "zéro covid 19" n'a pas donné le coup de fouet espéré aux exportations et le secteur manufacturier est en récession, en particulier en Europe. Pour 2024, nous prévoyons une reprise de la croissance du commerce à 2,5 % à mesure que ces facteurs s'atténuent. Cela correspond à l'observation selon laquelle la relation entre le commerce et la croissance du PIB est tombée à 1:1. La croissance du commerce est freinée par la montée du protectionnisme et l'incertitude géopolitique.
• Nous estimons la croissance du PIB des marchés avancés à 1,6 % en 2023. L'impact des hausses de taux d'intérêt de la politique monétaire se fait de plus en plus sentir, avec une faible confiance des consommateurs et des entreprises et un ralentissement attendu de la demande. La croissance devrait rester très faible, à 0,9 %, en 2024. Pour 2025, les perspectives de croissance sont légèrement meilleures. La baisse de l'inflation améliorera le pouvoir d'achat des consommateurs. Un léger assouplissement monétaire soutiendra également la croissance.
• La croissance du PIB dans les économies de marché émergentes devrait rester en retrait, à 4,2 % en 2023 et 3,6 % en 2024. Cela s'explique par la faiblesse de la demande extérieure et le resserrement des conditions de financement au niveau mondial. Il existe des différences significatives entre les chiffres clés. L'Asie émergente sera à nouveau en tête des autres régions, l'Inde et la Chine étant les moteurs de la croissance. L'Amérique latine, confrontée à des faiblesses structurelles et à l'incertitude politique, sera à la traîne par rapport aux autres régions. Les perspectives de croissance pour 2025 ne sont que légèrement meilleures pour l'ensemble des économies de marché émergentes (3,9 %).

• Dans notre scénario de base, nous prévoyons une baisse de l'inflation, car le resserrement monétaire peut éliminer l'inflation de base persistante et il n'y a pas de nouveau choc sur les prix de l'énergie. Dans notre scénario alternatif, la situation est pire. L'inflation est plus persistante que prévu, par exemple parce que les consommateurs continuent de dépenser ou qu'il y a un nouveau choc sur les prix de l'énergie. Cela conduira à un nouveau resserrement (au lieu d'un léger assouplissement) de la part des banques centrales. Cela entraînera à son tour une baisse de la demande des entreprises et des ménages dans les marchés avancés et les économies de marché émergentes, ce qui aura des conséquences négatives importantes sur la croissance mondiale.